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　本周家電板塊跑輸滬深300 指數。本周申萬家用電器板塊指數下跌5.6%，同期滬深300指數下跌4.0%。重點公司方面，億田智能（-14.0%）、科沃斯（-12.1%）、老板電器（-11.1%）領跌。

　　數據觀察：白電線上銷量同比下降，廚電雙線銷售仍低迷

　　A、空調數據：線上銷量同比下降，均價持續增長空調線上銷量同比下降，均價同比持續增長。根據奧維云網數據監控，2023 年1 月空調品類線上銷量達72 萬臺，同比下降11.4%；線下銷量達17.5 萬臺，同比下滑40.3%。均價方面，根據奧維云網數據監控，2023 年1 月空調線上均價同比上升1.0%至3267 元/臺；線下均價同比增長7.0%至4508 元/臺。綜合來看，空調線上銷量同比下降，市場均價同比上升；線下銷量下滑明顯，市場均價同比增長。

　　B、廚電數據：傳統煙機銷量大幅下降，新興廚電線下均價同比持續上漲油煙機線上銷量、均價同比均下降。根據奧維云網數據監控，2023 年1 月油煙機線上銷量達31.4 萬臺，同比下降28.1%；線下銷量達5.0 萬臺，同比下降38.6%。均價方面，根據奧維云網數據監控，2023 年1 月油煙機線上均價同比下降7.1%達1204 元/臺；線下均價同比下降0.1%達3567 元/臺。綜合來看，油煙機線上銷量、均價同比均下降；線下銷量延續雙位數下滑趨勢，均價下降不明顯。

　　洗碗機線上銷量同比雙位數下降，線上均價同比下降，線下延續增長趨勢。根據奧維云網數據監控，2023 年1 月洗碗機線上銷量達5.0 萬臺，同比下降28.0%；線下銷量達0.7萬臺，同比下滑35.4%。均價方面，根據奧維云網數據監控，2023 年1 月洗碗機線上均價同比下降1.3%至3605 元/臺；線下均價同比增長3.6%至7538 元/臺。綜合來看，洗碗機雙線銷量均大幅下降，線上均價同比下降，線下均價延續增長趨勢。

　　投資要點：2022 年11 月以來地產三箭齊發疊加疫情政策持續優化，家電配置價值凸顯。

　　我們梳理出以下三條主要投資主線：

　　1）地產鏈：大廚電和白電板塊具有較強的后地產屬性，大廚電板塊首推標的老板電器，除傳統廚電以外，推薦集成灶行業的兩大龍頭億田智能和火星人；白電板塊首推標的為海信家電，三大白電龍頭海爾、美的、格力亦會受益；

　　2）新消費：成長性板塊估值經歷回調，產品迭代創新可期，推薦海外需求回暖，內銷新品持續推進的石頭科技、科沃斯；3800推薦國內龍頭地位穩固，海外需求放量在即的極米科技以及影院租賃業務持續復蘇，車載業務有望打開公司長期成長天花板的光峰科技；

　　3）上游核心零部件：盾安環境：熱管理核心零部件龍二，大口徑電子膨脹閥有望實現彎道超車；三花智控：熱管理龍一，儲能溫控和機器人業務打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優勢顯著，加速黑金鑄造行業整合集中度提升。

　　風險提示：原材料價格波動風險；匯率波動風險；國際海運運力不足及運費波動風險。

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